股票提供成長潛力但波動大，債券提供穩定收益但報酬低，根據年齡與風險偏好調整兩者比例是資產配置的核心決策
「資產配置比任何個股選擇都更能決定你的長期財富。」 — 大衛・史文森
股票與債券是現代投資組合的兩大支柱，兩者的本質特性截然不同卻互補。股票代表企業所有權，長期報酬由企業盈利成長驅動，歷史年化報酬約 7-10%，但年度波動可達 ±30% 甚至更多；債券代表借貸關係，收益固定且有法律優先順位，歷史年化報酬約 2-5%，波動遠低於股票。
兩者的低相關性（在許多市場環境中呈負相關）使它們組合在一起能有效降低整體波動：股市崩跌時，資金往往流向「避險資產」債券，抵緩了整體投資組合的下跌幅度。這正是股債混合配置長期被機構投資人採用的核心原因。
最著名的股債配置框架是耶魯捐贈基金模型（大衛・史文森）與簡化版的 60/40 組合（60% 全球股票、40% 全球債券）。歷史數據顯示，60/40 組合在過去幾十年的長期年化報酬約 7-8%，且最大回撤比純股票組合低 30-40%。
設定股債比例的實用步驟：首先確定投資期限（距離需要動用這筆錢有多久）；其次做「情緒測試」（能接受最大損失幅度是多少）；最後選定比例。常見基準：30 歲以下可考慮 90-100% 股票；40-50 歲可考慮 70-80% 股票；60 歲以上可考慮 50-60% 股票。
在低利率環境中，純債券的配置價值有所降低，部分投資人以「股息股票」或「不動產 REITs」補充債券的穩定收益功能。但需注意，這些替代資產在金融危機時仍可能隨股市同步大幅下跌，分散效果不如真正的政府公債。