持有低相關或負相關資產組合時，整體波動率低於個別資產的加權平均，這種分散效果是投資中少數真正的免費午餐
「多元化組合的奇蹟：整體比部分的總和更為穩健。」 — 哈利・馬科維茲
相關性（Correlation）是衡量兩個資產價格走勢同步程度的統計指標，數值介於 -1（完全反向移動）到 +1（完全同向移動）之間。0 代表兩個資產的走勢彼此無關。
馬科維茲的投資組合理論揭示了一個反直覺的事實：只要兩個資產的相關性不是完全正相關（+1），將它們組合起來就能降低整體風險，而不必犧牲加權平均報酬。這就是「分散效果」（Diversification Effect）——可以在不降低期望報酬的前提下降低投資組合波動率，被稱為投資中唯一真正的「免費午餐」。
然而，分散效果有其局限性：相關性並非靜態不變。在金融危機（如 2008 年）等極端市場壓力下，原本低相關的資產往往同時崩跌，相關性向 1 靠攏——正是在你最需要分散效果的時刻，它往往最不可靠。這也是為什麼純粹依賴相關性的分散投資，在尾部風險（Tail Risk）面前仍然脆弱。
建構低相關組合的實用類別：全球股票（美國、歐洲、新興市場）之間相關性適中；投資級政府公債與股票在正常市場環境中負相關；黃金與股票在危機時期常表現出低至負相關；通貨膨脹保護債券（TIPS）與一般股票相關性低，提供通膨保護。
在實際配置時，可使用免費工具（如 Portfolio Visualizer）模擬不同配置組合的歷史相關性與波動率，比較不同情境的效率前緣，找到符合自己風險報酬目標的最優組合。這種量化分析有助於從情緒性決策轉向數據驅動的配置設計。