透過分析企業未來自由現金流並折現至今，估算其真實價值，而非單純依賴市場報價
「價格是你付出的，價值是你得到的。」 — 華倫・巴菲特
內在價值（Intrinsic Value）是價值投資的核心概念：每一家企業都有一個基於其未來盈利能力所決定的「真實價值」，而市場報價有時高於、有時低於這個真實價值。投資的藝術在於識別兩者的差距，在市場低估時買入。
最嚴謹的內在價值估算方法是折現現金流模型（DCF）：估算企業未來 10-20 年的自由現金流，選擇適當的折現率（反映風險與資金機會成本），將所有未來現金流折算回今日的現值，加上終值（企業在估算期後的持續價值），即得到內在價值。
然而，DCF 模型的結果高度依賴輸入假設：成長率估計差 2%，可能讓估值結果相差 50% 以上。巴菲特因此偏好更直觀的框架：只在「能夠非常確定企業未來 10 年面貌」的情況下投資，並要求足夠的安全邊際以對抗估算誤差。
估算內在價值的實用步驟：首先分析企業過去 5-10 年的自由現金流趨勢，評估其穩定性與成長性；其次設定保守、基準、樂觀三種情境的成長假設；第三，以 8-12% 的折現率折現（視企業風險而定）；最後，以三種情境的加權平均作為估值區間。
值得強調的是，精確的模型不如正確的框架。巴菲特曾說「寧可要模糊的正確，也不要精確的錯誤」——對於護城河深厚的企業，即使估值有 30% 誤差，仍可能在市場大幅低估時獲得優越的風險調整後報酬。